首單高速公路持有型不動產(chǎn)ABS面世

近日，安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃在上交所成功設(shè)立引發(fā)業(yè)界關(guān)注，這也是市場上第三單成功設(shè)立的持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃。分析人士指出，作為市場首單高速公路資產(chǎn)的持有型不動產(chǎn)ABS，也是目前發(fā)行規(guī)模最大的持有型不動產(chǎn)ABS，安江高速項目的發(fā)行，一方面有利于央企盤活基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)、提升基礎(chǔ)設(shè)施運營管理水平；另一方面，也將為各機構(gòu)的資產(chǎn)配置提供更多新選擇。

所謂持有型不動產(chǎn)ABS，是以持有型不動產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，在交易所掛牌交易，可以與公募REITs銜接的場內(nèi)標準化權(quán)益型產(chǎn)品。公開資料顯示，此次安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（簡稱：安江高速項目）2024年8月30日在上交所成功設(shè)立，發(fā)行規(guī)模49.56億元。據(jù)記者了解，當(dāng)期該項目的底層資產(chǎn)是項目公司取得特許經(jīng)營權(quán)批復(fù)的貴州省江口至甕安高速公路BOT項目。產(chǎn)品采用平層結(jié)構(gòu)，現(xiàn)金流全部來源于底層安江高速項目資產(chǎn)的運營收入，能實現(xiàn)投資人持續(xù)、穩(wěn)定的收益分配，產(chǎn)品期限與底層資產(chǎn)運營年限相匹配。

“這是中國交建第二次發(fā)行持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品。”該項目的負責(zé)人告訴記者，“通過前兩單項目的發(fā)行，公司不僅積累了豐富的項目實操經(jīng)驗，也進一步提升了基礎(chǔ)設(shè)施運營管理水平。未來，基于持續(xù)盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資、實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的出發(fā)點，我們將充分利用持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品，積極持續(xù)推動儲備項目有效落地，致力于打造存量資產(chǎn)持續(xù)盤活的平臺。”

據(jù)悉，該當(dāng)期產(chǎn)品在進行項目設(shè)計時，除繼續(xù)堅持“真實出售、有效盤活”的基本原則外，還進一步突出了“資產(chǎn)信用”和“權(quán)益屬性”，即在產(chǎn)品機制上弱化了對主體信用支持的要求，并在開放退出等機制設(shè)計上更多地與資產(chǎn)表現(xiàn)相結(jié)合，將關(guān)注重點進一步放在如何有效提升底層資產(chǎn)運營效率，從而保障投資人利益。值得一提的是，為了有效提升流動性，本單產(chǎn)品還嘗試探索由初始認購?fù)顿Y者在二級市場開展詢報價工作，通過一、二級市場聯(lián)動方式，吸引多元化投資機構(gòu)。在產(chǎn)品存續(xù)期間，符合要求的相關(guān)機構(gòu)可以借由二級交易和做市等方式，進一步提高產(chǎn)品的流動性。這在持續(xù)提升二級市場交易活躍度的同時，也將為更多機構(gòu)提供投資底層資產(chǎn)的渠道。

持有型不動產(chǎn)ABS的發(fā)行及設(shè)立，是國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場的一次重要創(chuàng)新。作為一種介于公募REITs和類REITs的中間態(tài)產(chǎn)品，業(yè)界普遍預(yù)計，未來隨著其規(guī)模的逐漸壯大和產(chǎn)品設(shè)計的日臻成熟與完善，必將有更多企業(yè)和投資者積極參與其中，各類型項目的加速落地指日可待。

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